某上市公司拟在未来无限时期每年支付每股股利2元，相应的贴现率为10%，该公司股价18元，该公司股票的理论价值是（)

某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，必要收益率为10%，则该公司股理论价值为()。

A．15元

B．50元

C．10元

D．100元

某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股,必要收益率为10%,则该公司股票理论价值为()元。

A．15

B．50

C．10

D．100

A.36

B.40

C.42

D.50

某企业计划筹集资金1500万元，所得税税率33%。有关资料如下：

(1)向银行借款225万元，借款年利率7%，手续费率2%。

(2)按溢价发行债券，债券面值350万元，发行价格为375万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本，其筹资费率为3%。

(3)发行优先股300万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。

(4)发行普通股450万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

(5)其余所需资金通过留存收益取得。

[要求]

案例：四海股份有限公司融资方案分析

四海股份有限公司为上市公司，2004年12月31日，公司的资产总额为10亿元，负债总额为5亿元，所有者权益为5亿元，其中，股本为5000万元(每股面值1元)。2004年度公司实现净利润1000万元，公司实行当年净利润全部分配的股利政策。

为了保持利润较大幅度增长，并使股东获得良好的投资回报，公司决定投资建设一项目，计划总投资2亿元，建设期为1年。公司管理层要求财务部提出对该项目的融资方案。财务部以公司2004年相关数据为基础，经过测算，提出了以下三个融资方案：

方案一：向银行贷款

公司向银行借款2亿元，期限为5年，年利率为6%，每年年末支付利息，到期一次还本。项目投产后至还款前，公司每年净利润将达到1300万元。

方案二：发行可转换公司债券

公司按照面值发行3年期可转换公司债券2亿元，每张面值100元，共计200万张，票面利率为1%，每年年末支付利息。项目投产后至转股前，公司每年净利润将达到2300万元。

可转换公司债券转股价为20元。预计公司可转换债券在2008年1月将会全部转换为股权，因此公司在3年后将会增加股份1000万股。转股后，每年净利润将因利息费用减少而增加200万元。

方案三：发行公司股票

公司增发股票2000万股，每股发行价为10元。项目投产后，公司每年净利润将达到2500万元。

为了便于分析起见，假设以下情况：

(1)不考虑税收因素以及提取法定公积金和法定公益金的因素；

(2)不考虑银行借款手续费、可转换公司债券及股票发行费用；

(3)2005年初，融资方案已实施且资金到位，项目建设从2005年1月1日起实施并于年末竣工，2006年1月1日正式投入生产。

要求：

1．分别分析项目投产后4年间(2006年到2009年)三个融资方案对公司资产负债率和每股收益的影响。

2．从公司股东获得良好回报的角度，判断选择哪一个融资方案最佳，并简要说明理由。

A.条件不全，无法判断

B.符合

C.不符合

年以10％的速度递增。对于Spruce公司股票的必要收益率为15％。计算在未来3年内附带股利的股价和除息价。

A.500

B.2 000

C.543

D.1 500

A.17.38

B.15.38

C.22.22

D.23.08

A.94.12

B.91.52

C.95.02

D.90.02

金，支付能力强，公司股东希望每年从该公司获取超过8%的分红(该大股东初始投资资本为每股1.8元)。由于2009年所在地区将有两家国外大型连锁经营店设店，预计将进一步使竞争加剧，对该公司业绩产生重大影响。为了改善经营结构，提高公司盈利能力和抗风险能力，公司于2009年扩大经营范围，准备投资5000万元收购B公司55%的股权。公司2008年度实现净利润50000万元，每股收益0.5元；年初未分配利润为5000万元。公司目前的资产负债率为65%。根据以上情况，公司设计了三套收益分配方案。

方案一：仍维持公司设定的每股0.2元的固定股利分配政策，以2008年末总股本100000万股为基数，据此计算，本次派发现金红利总额为20000万元。

方案二：以2008年末总股本100000万股为基数，按每股0.15元向全体股东分配现金股利。据此计算，本次派发现金红利总额为15000万元。

方案三：以2008年末总股本100000万股为基数，向全体股东每10股送1股，派发现金红利0.5元。据此计算，本次共送红股10000万元，共派发现金红利5000万元。

要求：试分析上述三套方案的优缺点，并从中选出你认为最佳的分配方案。