题目内容
（请给出正确答案）
[主观题]
在1999年，短期国库券（被认为是无风险的)的收益率为5％。假定一份资产组合，其贝塔值为1的市场要求的
在1999年，短期国库券(被认为是无风险的)的收益率为5％。假定一份资产组合，其贝塔值为1的市场要求的期望收益率是12％，根据资本资产定价模型(证券市场线)。 a．市场资产组合的期望收益率是多少？ b．β值为0的股票的期望收益率是多少？ c．假定投资者正考虑买入一股股票,价格为40美元。该股票预计来年派发红利美元。投资者预期可以以41美元卖出。股票风险的β值为0．5．该股票是被高估还是被低估了？
答案
（1）12%；（2）5%；（3）股票被低估。
解析：（1）因为市场组合的贝塔定义为1，因此它的预期收益率为12%；
（2）贝塔为零意味着无系统风险。因此，股票组合的预期收益率是无风险利率5%。
（3）根据SML方程，贝塔为0.5的股票的公平收益率为：
E(r)=5%+0.5*(12%-5%)=8.5%
利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：
E(r)=[(41-40)+3]/40=10%
因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低，股票被低估。
