某公司有一投资项目。该项目需设备投资54万元,垫付营运资金6万元,项目建设期为0,预计该项目投产后年销售收入
为:第一年为30万元,第二年为45万元,第三年为60万元;各年付现成本为:第一年为10万元,第二年为15万元,第三年为10万元;第三年年末该项目报废,设备无残值,回收营运资金6万元;公司设备采用平均年限法计提折旧,资金成本为10%,所得税税率为25%。要求:用净现值法作出项目投资决策。
初始现金流量:NCF0=-(54+6)=-60(万元)
营业现金流量:
NCF1=(30-10-18)×(1-25%)+18=19.5(万元)
NCF2=(45-15-18)×(1-25%)+18=27(万元)
NCF3=(60-10-18)×(1-25%)+18=42(万元)
终结现金流量为6万元。
详见表5—5中所列各数值。
表5-5 争现值计算表 单位:万元 | ||||||
初始 现金流量 | 营业现金 净流量 | 终结 现金流量 | 合计 | 10%的 复利现值系数 | 现值 | |
0 | -60 | -60 | 1 | -60 | ||
1 | 19.5 | 19.5 | 0.9091 | 17.72745 | ||
2 | 27 | 27 | 0.8264 | 22.3128 | ||
3 | 42 | 6 | 48 | 0.7513 | 36.0624 | |
NPV | — | 16.10265 | ||||
净现值大于零,按照净现值法的决策规则,该投资项目可以采纳。