假设甲公司股票现在的市价为10元,有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为6元,到期时间是9
(1)上行股价=10×(1+25%)=12.50(元)下行股价=10×(1—20%)=8(元)
(2)股价上行时期权到期日价值=12.5—6=6.50(元)股价下行时期权到期日价值=8—6=2(元)
(3)套期保值比率=期权价值变化/股价变化=(6.5—2)/(12.5—8)=1
(4)购进股票的数量=套期保值比率=1(股)借款数额=(到期日下行股价×套期保值率一股价下行时期权到期日价值)/(1+6%×9/12)=(8×1—2)/(1+4.5%)=5.74(元)
(5)期权价值=购买股票支出一借款=10×1—5.74=4.26(元)
(6)期望报酬率=6%×9/12=上行概率×上行4.5%=上行概率×45%一20%解得:上行概率=0.5444
下行概率=1-0.5444=04556
期权9个月后的期望价值=0.5444×6.5+0.4556×2=4.45(元)
期权的现值=4.4s/(1+4.5%)=4.26(元)
【提示】在建立对冲组合时:
股价下行时期权到期日价值=股价下行时到期日股票出售收入一偿还的借款本利和=到期目下行股价×套期保值比率一借款本金×(1+r)由此可知:借款本金×(到期日下行股价×套期保值比率一股价下行时期权到期日价值)/(1+r)