一般而言，利率顶的期权费与利率上限水平和协议期权有关。利率上限水平越高，期权费率越（);期限越短，期权费率越（)。

A.期货交易

B.期权交易

C.掉期交易

D.套期保值交易

某投机商以一份预定利率为r1的利率上限期权换回一份预定利率为r2的利率下限期权(r1＞r2)，请作出该投机商的期权损益略图。

某投机商以一份预定利率为r₁的利率上限期权换回一份预定利率为r₂的利率下限期权(r₁＞r₂)，请作出该投机商的期权损益略图。

A.互换期权交易

B.利率上限交易

C.利率下限交易

D.利率区间交易

达。

次，可能使用多次，也可能不会被用到。 术语： a．期权 b．期权费 c．欧式期权 d．买入期权 e．名义本金 f．履约价格 g．套利 h．互换 i．美式期权 j．卖出期权 1．赋予持有者未来出售资产的权利的期权。 _______2．赋予持有者未来购买资产的权利的期权。 _______3．允许持有者买卖资产的价格。 _______4．期权的价格。 _______5．一方支付固定利率，而另一方支付浮动利率的安排。 _______6．可以在到期日之前任何时候执行的期权。 _______7．只能在到期日执行的期权。 _______8．利息支付依据的金额。 _______9．赋予买方购买或者出售标的资产的权利的合约。 _______10．消除期货市场上的无风险盈利机会的过程。

A.居民货币收入水平

B.居民消费水平和消费结构

C.市场供求状况和物价水平

D.存款利率水平

A.发债企业的盈利状况

B.债券担保机构的信用等级

C.债券市场的价格走势

D.债券利率水平和信用等级

权费1 500元。如果你现在买了一份购入期权，在以下情况下，计算你的净收益或净损失。

利率上升，期货合约的市场价跌为93。

A公司预期在2006年6月30日和2008年6月30日，借入4年后到期(2012年6月 30日)500万元，根据该公司现行信用等级，借款利率是按美国基本放款利率+0.5%。A公司在2006年6月30日购买“22换期权”(Swaption)，就是利率互换期权，即按固定利率支付8%，而收到的是按基本放款利率+0.5%，名义金额为500万元，期限为4年。A公司支付期权费 25000元，这份期权在2年内到期。2006年6月30日的美国基本放款利率为7.5%。假定“互换期权”的时间价值在2年内按比例分配。

按IAS39，这个“互换期权”是现金流量套期。合同的公允价值的变动是预期债务发行现金流量变动的有效套期，支付的期权费是货币时间价值的反映，不是套期的实际部分(Effec- tive Part)，因此，在发生时就费用化，而不是作为递延处理。

表11-7列出了半年期基本放款利率，时间范围包括借款发生前的3年和借款在清偿期中的4年。表中还列示了不同时点“互换期权”的公允价值。

表11-7(单位：元) 日期 基本放贷利率 互换期权/互换公允价值* 12-31-2006 7.5 0 06-30-2007 8.0 77925 12-31-2007 6.5 0 06-30-2008 7.0 (84159) 12-31-2008 7.5 0 06-30-2009 8.0 65527 12-31-2009 8.5 111296 06-30-2010 8.0 45374 12-31-2010 8.0 34689 06-30-2011 7.5 0 12-31-2011 7.5 0 06-30-2012 7.0 0

*公允价值是按预期利率差额的现值确定，即现行基本放款利率按8%折现。既然期权没有履约，“价外”互换期权就按零估价；在2008年6月30日，期权履约了，虽然是负数，就按这一天的价值入账。

“互换期权”合同的价值只是在正数时予以记录入账(直到履约时，成为一项受合同约束互换)，若在“价外”，买方在大多数情况下不会执行期权。这也说明了期权的不对称性质，买方最大损失是支付的期权费。

在2008年6月30日，互换期权是一项资产，参照的基本放款利率+0.5%是大于固定互换利率，因此预期期权在到期日是可以实施的。这是一种朴实的假设，现行利率是稳定的，这样就有8个半年期支付12500元给互换对方。借款发生日(2008年6月30日)按8%折现，就是84159元(12500×6.73274＝84159，按半年4%8期年金现值)。当进一步折现到2007年6月30日，则公允价值为77925元(84159×0.92593＝77925，8%1期复利现值)。

在2007年12月31日，基本放款利率下降，互换期权的现值就成为负数了。当然，在实际工作中，买方就可能作出另一种选择：对不利的到期“互换期权”不予实施，另行签署新的利率互换。

根据上述情况，在期权到期日，虽然在互换中基本放款利率+0.5%是低于固定利率，管理层认为贷款的4年期内，利率就会逐步上升的，所以仍按期履约执行。

整个6年中的会计处理如下：